El Salvador busca financiamiento del FMI, hay "oportunidad de oro" para economía: Ministro de Hacienda

Por Anthony Esposito y Nelson Rentería

4 mar (Reuters) - El Salvador está en conversaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para obtener un financiamiento por unos 1,300 millones de dólares y ve una "oportunidad de oro" para revitalizar su economía, luego de la gran victoria del partido gobernante en las elecciones legislativas, dijo un funcionario de alto rango.

El ministro de Hacienda, Alejandro Zelaya, dijo a Reuters en una entrevista que El Salvador quiere que el FMI apruebe una línea de crédito extendida de 36 meses, similar al programa anunciado esta semana para Costa Rica.

"Nos va a ayudar (el financiamiento) a apalancar las brechas presupuestarias de los años 2021, 2022 y 2023" y ayudará a reducir los altos costos asociados con la deuda de El Salvador, dijo Zelaya.

Los bonos soberanos en dólares del país centroamericano se dispararon el martes después de que el presidente Nayib Bukele declaró una victoria aplastante de su partido y sus aliados en la votación del domingo.

"Lo conseguido por el partido Nuevas Ideas y el presidente Bukele el domingo de verdad es la oportunidad de oro para que la economía salvadoreña pueda despegar", dijo Zelaya.

Fitch Ratings dijo el martes que el resultado de las elecciones legislativas pone fin al estancamiento político que había obstaculizado la implementación de políticas y mermado la capacidad de El Salvador para obtener financiamiento externo.

Ese estancamiento llevó a una dependencia excesiva del endeudamiento del mercado interno para satisfacer las altas necesidades de financiamiento del gobierno, lo que elevó los costos de los préstamos, dijo la agencia calificadora.

Zelaya afirmó que el financiamiento de organismos internacionales debería hacer que la deuda y el gasto público de El Salvador sean sostenibles. Para 2021 "necesitamos financiamiento por alrededor de 2,000 millones de dólares, incluyendo el plan de manejo (de deuda) de corto plazo", añadió.

Se necesita además una reforma integral del sistema de retiro de El Salvador para que las pensiones no ejerzan más presión sobre las finanzas del gobierno, dijo Zelaya.

Si bien no se ha llegado a un acuerdo, el FMI podría desembolsar potencialmente hasta 450 millones de dólares este año, además de los compromisos previos de 250 millones de dólares con el Banco Interamericano de Desarrollo, 200 millones de dólares con el Banco Mundial y 600 millones de dólares con el Banco Centroamericano para la Integración Económica, detalló.

Consultado sobre cuándo podría concretarse el acuerdo con el FMI, Zelaya contestó que aún era demasiado pronto para decirlo. "Estamos trabajando para llegar a un acuerdo, es algo de dos", explicó.

(Reporte de Nelson Rentería en San Salvador y de Anthony Esposito en Ciudad de México; Traducido por Abraham González, editado en español por Gabriela Donoso)

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Bonos globales repuntan ante disminución de apuestas a alzas de tasas de la Fed

Por Yoruk Bahceli

1 mar (Reuters) - Los precios de los principales bonos soberanos repuntaban el lunes, ya que los mercados mostraban más señales de estabilización después de su peor desempeño mensual en años.

* Las expectativas de recuperación económica y aceleración de la inflación, en particular relacionadas con el estímulo fiscal de Estados Unidos, impulsaron en febrero las mayores alzas mensuales en años de los rendimientos de los bonos de referencia mundiales.

* Mientras, la esperada caída de los balances del Tesoro de Estados Unidos en la Reserva Federal ha mantenido bajas las tasas a plazos más cortos.

* Muchos mercados habían mostrado signos de calma el viernes y la confianza se mantuvo el lunes, cuando los rendimientos de los principales bonos soberanos operaban a la baja.

* En Australia, cuyo banco central anunciará su decisión de política monetaria el martes, los rendimientos de los bonos a 10 años cayeron hasta 22 puntos básicos.

* En la zona euro, los rendimientos italianos a 10 años bajaron hasta 8 puntos básicos y los retornos de referencia alemanes a 10 años cedieron 5 puntos básicos.

* Aunque tuvieron un desempeño inferior al de otras regiones, los rendimientos de los bonos referenciales a 10 años de Estados Unidos a 10 años caían 2 puntos básicos a 1,44% a las 1116 GMT, mientras que las notas a cinco años bajaban 7 puntos básicos.

* Analistas de Rabobank dijeron que los movimientos se explican por un repunte en los futuros de eurodólares, que los inversores utilizan para apostar en los movimientos futuros de las tasas de interés, lo que muestra una reversión de algunos de los movimientos de la semana pasada que estimaban un alza de tasas de la Reserva Federal a comienzos de 2023.

* Sebastien Galy, estratega macroeconómico senior de Nordea Asset Management, señaló que el rendimiento de los bonos del Tesoro de referencia se ha asentado por debajo de los máximos de un año de más de un 1,60% que tocó la semana pasada, incluso cuando la Fed y otros, como el Banco Central Europeo, se negaron a intervenir y limitar las alzas de los rendimientos.

* "Es muy probable que este sea el final de esta rabieta y presente oportunidades para los inversores que enfrentan mercados dislocados", dijo.

* Sin embargo, la cautela persistía y analistas señalaron que la intervención verbal de los bancos centrales no sería suficiente para impulsar una baja mucho mayor de los rendimientos.

* Esa cautela parecía evidente en los rendimientos estadounidenses a 30 años, que sufrieron la peor parte de la liquidación de febrero. Con un rendimiento inferior al resto de la curva de los bonos del Tesoro, el lunes subían 3 puntos básicos a 2,21%, aunque se mantenían muy por debajo de los máximos de la semana pasada.

(Reporte de Yoruk Bahceli; Editado en Español por Ricardo Figueroa)

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Dólar se aprecia por alza de rendimientos de bonos EEUU, monedas de riesgo se debilitan

Por Karen Brettell

NUEVA YORK, 26 feb (Reuters) - El dólar subía el viernes ante la mayoría de divisas, en medio de un aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses a máximos cercanos a un año, en tanto que las monedas de mayor riesgo se debilitaban.

* Los retornos de la deuda han subido a medida que se aceleró el ritmo de vacunaciones contra el COVID-19 en el mundo y por un optimismo en el crecimiento de la economía global, lo que eleva las apuestas a una inflación mayor.

* Estos factores también han llevado a los inversores a incorporar en sus cálculos un endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal y de otros grandes bancos centrales antes de lo anticipado.

* El movimiento del dólar es "una función de lo que está sucediendo en el lado de los rendimientos", dijo Jeremy Stretch, jefe de estrategia cambiaria G-10 en CIBC World Markets. El retorno a 10 años subió brevemente por encima del rendimiento por dividendo del S&P 500 el jueves, señaló Stretch, lo que indica "una incertidumbre que se extiende a mayores dimensiones".

* El índice dólar sumaba 0,5% a 90,807 unidades a las 1636 GMT, luego de haber alcanzado previamente un máximo de sesión de 90,796 unidades, su mayor nivel en más de una semana.

* La moneda estadounidense subía contra el yen y alcanzó el umbral de 106,51 unidades por primera vez desde septiembre.

* El rendimiento de bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años subió sobre 1,6% durante la sesión en Asia por primera vez en un año, después de que una subasta de 62.000 millones de dólares en deuda a siete años recibió una débil demanda. Más tarde, el retorno moderaba su alza a 1,47%.

* El euro caía un 0,32% a 1,2135 dólares luego de tocar un máximo de siete semanas de 1,22435 dólares el jueves. Entre las criptomonedas, el bitcóin se recuperaba un 0,24% a a 47.155 dólares y el ethereum ganaba 2,8% a 1.522 dólares.

(Reporte de Ritvik Carvalho; reporte adicional de Kevin Buckland en Tokio; Editado en Español por Ricardo Figueroa y Marion Giraldo)

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ANÁLISIS-La caída de los bonos se convierte en un dolor de cabeza real para los bancos centrales

Por Dhara Ranasinghe y Sujata Rao

LONDRES, 24 feb (Reuters) - Los rendimientos de la deuda pública ajustados a la inflación están subiendo, al igual que la presión para que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE) frenen de alguna manera el alza antes de que frustre una recuperación económica que han alimentado cuidadosamente con enormes cantidades de dinero fresco.

Los rendimientos soberanos han subido este año debido a que las perspectivas de estímulo fiscal en Estados Unidos y la puesta en marcha de la vacuna para el COVID-19 elevan las perspectivas de crecimiento e inflación, un fenómeno que ahora se ha trasladado a los llamados rendimientos reales, es decir, los costos de los préstamos ajustados a la inflación.

Hasta hace poco, los mercados bursátiles ignoraban la caída de los precios de los bonos, posiblemente por considerarla una señal tranquilizadora de recuperación económica, pero el sutil cambio que se está produciendo ahora no será del agrado de ellos ni de las autoridades de políticas monetarias.

Los rendimientos reales de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años subieron el viernes por encima del 0% por primera vez desde junio y los retornos reales a 10 años subieron 20 puntos básicos (pb) la semana pasada.

La venta de papeles se ha extendido incluso a Europa, a pesar de su lenta recuperación y de la débil inflación. Alemania registró la semana pasada un aumento de 26 puntos básicos en el rendimiento real a 10 años, el mayor en casi un año.

Peor aún, el aumento de la rentabilidad real está superando a la nominal tanto en Alemania como en Estados Unidos. Básicamente, las expectativas del mercado sobre la inflación futura están cayendo al mismo tiempo que aumentan los costos de los préstamos.

El resultado es un endurecimiento de las condiciones financieras, algo negativo para el crecimiento económico.

"Si yo fuera un funcionario a cargo, estaría muy preocupado", dijo Charles Diebel, jefe de renta fija de Mediolanum International Funds. "Si los rendimientos reales suben lo suficiente, de repente hay un endurecimiento muy importante de las condiciones financieras y toda la relajación, monetaria y fiscal, se queda en nada".

Esto puede estar ocurriendo ya. Un índice de condiciones financieras globales elaborado por Goldman Sachs ha alcanzado su nivel más alto en un mes.

Un índice de liquidez de CrossBorder Capital tiende a caer 12 puntos por cada aumento de 100 puntos básicos en los rendimientos reales, según el director gerente de la consultora, Michael Howell.

Por lo tanto, el movimiento de este año implica una disminución de la liquidez de 2,5 billones de dólares, o alrededor del 1,5%, según las estimaciones de Howell.

La jefa del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, habló el lunes sobre el tema, diciendo que estaba "vigilando de cerca" la subida. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha prometido que las políticas expansivas se mantendrán durante "algún tiempo".

Los rendimientos reales son importantes porque, a diferencia de los nominales, representan el costo real del capital y, por lo tanto, tienen un mayor impacto en los costos de los préstamos para los gobiernos, las empresas y los hogares.

También determinan la prima que ganan los inversores por mantener la renta variable frente a la renta fija: Un salto de 100 puntos básicos en el rendimiento real fue lo que alimentó el "malestar" del mercado en 2013.

Esto puede explicar por qué el S&P 500 registró el lunes la mayor racha de pérdidas desde el pasado febrero y el bitcóin ha bajado un 12% esta semana.

"El movimiento de los rendimientos reales va a ser un verdadero reto en este entorno de mercado, especialmente en algunas de las clases de activos más arriesgadas, donde vimos que los bajos rendimientos reales se utilizaron como justificación para valoraciones muy altas", dijo Ross Hutchison, un gestor de fondos de Aberdeen Standard Investments.

Los mercados parecen reacios a aceptar garantías.

Los comentarios de Lagarde no impidieron que los retornos de la zona del euro siguieran subiendo el martes, mientras que los costos de endeudamiento de Nueva Zelanda aumentaron a pesar de las palabras del banco central en la reunión de política monetaria del miércoles.

"SUFRIMIENTO REAL" PARA EL BCE

Por supuesto, los rendimientos reales siguen siendo bajos y es posible que la subida no se mantenga, ya que la inflación sigue estando latente en la mayoría de las grandes economías.

La Fed puede al menos consolarse con las señales de recuperación económica de Estados Unidos, pero el BCE tiene claros motivos para preocuparse.

Mientras los analistas suben sus expectativas de crecimiento para Estados Unidos, la Comisión Europea ha recortado las suyas para la zona euro este año al 3,8% desde el 4,2%.

La cuestión es qué podrían hacer los bancos centrales.

Podrían ampliar la compra de bonos o adoptar el control de la curva de rendimiento, es decir, fijar los rendimientos de los bonos de un determinado vencimiento.

El estratega jefe de Danske Bank, Piet Haines Christiansen, dice que el BCE podría contener el aumento de los rendimientos reales intensificando el ritmo de las compras de activos. De su programa de compra de bonos de emergencia de 1,85 billones de euros, ha usado hasta ahora 855.000 millones de euros.

Christiansen sostiene que no tiene claro si el aumento de los rendimientos reales, que él mide utilizando la tasa swap del euro a cinco años, irá a más, ya que espera que el BCE intervenga.

"Pero desde una perspectiva de riesgo, si esto se transmite a la economía real, lo que acabará ocurriendo si esto no es contrarrestado por el BCE, el banco central tendrá que hacer aún más", dijo.

En última instancia, el BCE podría tener que seguir a la Reserva Federal en la revisión de su marco de objetivo de inflación, aclarando esencialmente que mantendrá una política expansiva incluso si la inflación supera los objetivos, según el asesor económico jefe de Morgan Stanley, Reza Moghadam.

(Reporte de Dhara Ranasinghe y Sujata Rao; Editado en español por Javier López de Lérida)

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